?中金：升中芯國際(00981)目標(biāo)價(jià)至13.92元 評級“推薦”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，中芯國際公布2018年一季度業(yè)績，公司一季度不含技術(shù)授權(quán)銷售收入環(huán)比下降8.1%，毛利潤率為13.5%(剔除技術(shù)授權(quán)收入影響)，二者均好于此前業(yè)績指引。

報(bào)告中稱，中芯國際業(yè)績逐漸回暖，競爭優(yōu)勢不斷增強(qiáng)，主要得益于公司通過專用存儲器以及電源管理類芯片來促進(jìn)成熟制程的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化。另外，該公司加大對先進(jìn)制程的研發(fā)投入。該行看好公司業(yè)績逐漸回暖，維持公司的“推薦” 評級，同時(shí)上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)11.4%至13.92港元。

該行認(rèn)為，中芯在成熟制程中的多元化產(chǎn)品戰(zhàn)略能夠有效彌補(bǔ)因制程演進(jìn)以及指紋識別芯片市場不達(dá)預(yù)期導(dǎo)致的成熟制程空缺。中金稱，雖然智能手機(jī)市場表現(xiàn)疲弱導(dǎo)致2018年一季度公司28nm產(chǎn)品收入下降70%，但該行預(yù)測，公司28nm產(chǎn)品收入有望從2018年二季度起逐漸回升。同時(shí)，預(yù)計(jì)2018全年公司28nm產(chǎn)品收入在公司總收入中所占比重有望維持在8%左右。

“中芯國際將2018年資本支出指引從19億美元上調(diào)至24億美元”，該行稱。中芯計(jì)劃增加資本支出以維持先進(jìn)制程的研發(fā)以及擴(kuò)充電源管理芯片相關(guān)產(chǎn)能。

該行將中芯國際2018年收入預(yù)測上調(diào)0.2%，將2019年收入預(yù)測下調(diào)4.3%，同時(shí)將2018年凈利潤預(yù)測上調(diào)11.1%，將2019年凈利潤預(yù)測下調(diào)16.9%，主要考慮銷售均價(jià)下降以及經(jīng)營杠桿的影響。

截至5月14日9:56，中芯國際漲1.14%，報(bào)10.68港元。